最近諾安成長混合這隻基金儼然已經成為瞭一隻“網紅基金”瞭，熱度持續很久依舊絲毫未減。

這支曾經凈值一度暴漲超過200%，出現在各個平臺的推薦名單中，也確確實實地吸引瞭大量的基金投資者爭相買入。

然而由於近期受美國科技封鎖的因素影響，導致半導體、5G通信板塊，甚至說整個科技行業這一個多月以來表現都很差，而諾安成長混合的持倉以半導體股票為主，自然也是表現持續低迷，基金凈值出現大幅回撤。近期甚至因為連跌7天上瞭微博熱搜....

昨天晚上的一則消息更是讓諾安的投資者沸騰瞭，因為昨天支付寶平臺諾安基金的討論區出現瞭下面這則消息：基金經理因涉嫌內幕交易被證監會立案調查....如果這則消息屬實，周一開盤後基金勢必會遭到大額贖回，進而造成踩踏，基金凈值大跌。

好在諾安基金公司及時發佈消息辟謠，網友們紛紛表示虛驚一場。

交流群的粉絲應該知道，諾安還在瘋漲的時候，我就多次diss過諾安、萬傢和銀河這三支基金，提醒過大傢，強烈建議持倉中不宜配置這類過於激進的基金。後入群的一些朋友高點入場被套久，我也建議過應及時止損，避開這類基金，沉沒成本和機會成本不應該忽視，沒必要非等到回本再賣出。

我無論是在文章中，還是在交流群中，多次強調過，我們應該優先挑選那些長期業績穩定，相對平穩穿越過一兩輪牛熊周期的優秀基金。

例如以前文章中為大傢整理過的，朱少醒的富國天惠、周蔚文的中歐新藍籌、董承非的興全趨勢、傅友興的廣發穩健增長等等。

牛市中業績牛的基金經理一抓一大把，就連你我這等小散戶，在牛市中都能達到50%以上收益，更何況專業的基金經理，這能代表基金經理有多牛嗎？熊市才是煉金石，在熊市中依舊能保持穩定業績的基金經理才是真的牛。

暴漲暴跌，牛市大漲，熊市就原形畢露的主動基金，漫漫熊市中，投資者很難堅定信念持有下去，往往都是倒在黎明。同樣需要忍受熊市的煎熬，還不如去投更簡單純粹的指數基金瞭。

套用昨天晚上群裡討論的一道數學題，一個基金第一年漲70%以後，第二年跌30%，另一隻基金兩年都增長15%，最後哪個基金的收益率更高？

一些投資者會覺得是前者，但實際上後者會更高。前者兩年下來收益率為19%，而後者的收益率為32.25%。不多說，大傢自己體會吧。

文章的最後，為大傢列出幾個諾安細思極恐的數據，是留還是及時止盈止損，大傢自己決定吧！

1. 諾安重倉股分析

我們首先看一看諾安的持倉，下圖盡管是上一個季度的持倉，但是從這個持倉中，我們多少能看出基金經理的投資風格如何。

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首先諾安的前十大重倉股合計占比高達整個倉位的81.43%，基金的持股集中度非常高，這也就意味著整個基金的漲跌幾乎由這十隻股票決定，是一種劍走偏鋒的策略，押對瞭就是暴漲，押錯瞭就是暴跌，這就註定瞭基金的收益曲線不可能平滑，大漲大跌會是這支基金的常態。

另外我們再看看這十大重倉股：首先，無一例外都是科技，也多為電子元器件、半導體企業，科技本身就是偏進攻屬性的板塊，漲跌幅更大，受外部環境影響較大。

2. 諾安收益曲線

下面是諾安成立以來的收益率曲線，我們尤其看後面的這部分，15年牛市跌下來，基金凈值最多從2.5600跌到1.1000，跌幅達到可怕的56%。19年來隨著A股進入牛市，基金又漲回到歷史最高點。

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如此激進的持倉風格，基金的業績勢必非常依賴於市場行情。牛市很牛，熊市原形畢露並持續低迷是這類基金的通病。

那麼問題來瞭，A股目前整體估值已經處於歷史相對的高點，經過一個半月的震蕩行情後，未來到底會怎麼走誰都說不準，但是可以明確的是，目前風險已經持續積蓄到瞭一個臨界點，泡沫早晚有破碎的那一天。面對還有50%跌幅空間，且大概率熊市持續低迷的一隻基金，你有信心持有到它再次“綻放”的那一天嗎？

3. 不合理的凈資產變動

19年6月底還隻有10億的規模，20年6月30日漲到160多億。說句不好聽的，股市90%投資者不賺錢在諾安的資產變動上體現的淋漓盡致，你們細品。

4. 諾安年化收益率

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成立11年零6個月，收益率163.24%，年化收益率7.1%，跑輸大盤。我們指數剖析系列中算過這麼多年滬深300的年化收益率都有12%以上。諾安隻有7.1%，且收益率多來自於19年以來。這基金值不值得長期持有不用我多說瞭吧。

5. 基金經理

諾安的基金經理，任職時間隻有1年又192天，任職不算久，甚至算是比較短。而且剛好經歷瞭A股一路上漲行情，熊市的管理能力如何，我們無從得知，這一塊需要打一個大大的問號。

今天這個文章就是簡單地想到哪裡寫到哪裡，也不是特指諾安這一隻基金，而是以諾安為例，說的實際是這一類基金。另外希望能讓大傢清楚篩選主動基金的標準中，應該把長期穩定盈利放在很高的位置，穩定盈利享受復利效應要遠比暴漲暴跌長期看來賺的更多，也更適合個人投資者！

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