中國經濟概覽是CEIC研究團隊定期出品的經濟季報，旨在對當前中國經濟和金融狀況提供全面而又精簡的述評。所有數據來源於CEIC數據庫。本期報告於2021年10月出版，內容為全中文。下載閱讀報告還請點擊這裡。

重點概覽

2021年第一季度，中國實際GDP同比增長18.3%，二季度增速降至7.9%，三季度進一步回落至4.9%，觸及2020年第三季度以來的最低增速。這表明在原材料成本飆升、能源持續短缺、新冠疫情的小規模反復以及國內消費疲軟等多重因素的作用下，中國作為世界第二大經濟體仍面臨日益增長的經濟復蘇壓力。

2021年9月季調後制造業采購經理人指數（PMI）跌破50，預示著國內制造業活動自2020年2月以來首次出現收縮。9月新訂單子指數從6月的51.5降至49.3。強勁的外部需求是2021年三季度中國經濟的唯一亮點，但從低於50的新出口訂單子指數來看，外需也在走弱。

三季度全國居民消費價格指數（CPI）同比漲幅從5月1.3%的高點回落，但CPI在6月環比下跌0.4%後，7月和8月分別環比上漲0.3%和0.1%。7月食品價格同比下跌3.7%，8月同比跌幅擴大至4.1%，而非食品價格同比漲幅在7月達到2.1%的高位後，8月同比上漲1.9%。

從7月年中政治局會議釋放的信號來看，今年財政和貨幣政策將繼續支撐國內經濟復蘇。中央已將2021年財政赤字率目標設為占GDP的3.2%，低於2020年的3.6%。基於政府名義GDP假設，2021年綜合計劃赤字率將較2020年下降3個百分點，但仍較2019年高出1.4個百分點。信貸政策方面，去年推出的普惠小微企業貸款延期還本付息政策已延長至2021年底。

2021年前8個月中國對外貿易表現不俗。受益於較低基數及旺盛的海外需求，2021年8月商品（貨物）出口同比大增24.6%。中國對新興市場出口份額穩步增長，東盟成為中國第一大貿易夥伴。中國出口表現之所以強勁，主要得益於海外居傢辦公設備的需求旺盛，例如電信及聲音的錄制及重放裝置。這些產品已成為最受歡迎的出口品類之一，而最受歡迎的進口大類仍是機械和運輸設備。

經濟展望

由於地方封鎖措施的實施和解除均會對經濟活動造成影響，消費支出和工業生產的增長前景在小規模疫情不斷反復之下充滿不確定性。同時電力供應緊張、供應鏈限制和房企違約等問題將帶來更高的風險，政府加強監管力度也可能對投資構成抑制。綜合來看，國內經濟的復蘇步伐受到上述重重因素的拖累。

2021年7月未經平滑處理的CEIC先行指標從6月的106.23降至103.66，8月進一步下挫至101.43，表明經濟逐步走弱。7月經平滑處理的CEIC先行指標從6月的106.63回落至104.54，8月進一步降至102.38，預示著在政府未及時出臺大規模財政刺激措施的情況下，四季度經濟增速將放緩。根據CEIC的測算，在沒有任何政策幹預的情況下，2022年全年實際經濟增速或將從2021年的8%左右降至6%以下。

中國多數居民仍在避免非必要的消費支出，因此對餐飲、住宿、航空等行業造成一定沖擊。受海外需求的支撐，此前工業產出的增長勢頭要強於零售消費。然而，隨著外需日趨乏力，疲軟的國內需求開始令投資和工業產出承壓。固定資產投資增速已連續數月放緩，2021年前8個月僅同比增長8.9%。8月工業增加值同比增長5.3%，自3月14.1%的峰值水平持續回落，並觸及2020年7月以來新低。

根據2021年7月國際貨幣基金組織（IMF）發佈的最新預測，2021年全年中國實際GDP 增速將達到8.1%，較4月8.4%的增速預期有所下調，但仍遠高於2020年的2.3%。IMF還預計到2021年底CPI同比漲幅將達到2.3%，高於2020年底的0.2%。FocusEconomics一致預期顯示，2021年中國經濟增速將達到8.5%，CPI漲幅將達到1.4%。

關於報告

整體報告對當前中國經濟與金融等部門進行全面的回顧，洞察中國經濟發展與具體部門狀況。共包含六部分：重點概覽、經濟展望、實體經濟、貨幣金融、財政、對外部門。

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