黄金与美元之间的关系

此文只讨论金的投资性；不讨论其工业用途。

黄金与美元的联动关系随着经济环境和周期的变化而变化，一般是此消彼长的关系，在特殊的经济环境中，会出现同涨同跌的情况。（后文以实例证明）

美元和黄金的性质

1. 美元是储备货币、信用货币（债务性金融产品）。
2. 美元指数（us dollar index）是以一篮子贸易合作国的货币为基准，用来衡量美元在国际上的购买力。
3. 黄金是国家储备、非债务性金融产品。以史鉴今，黄金具有避险和抗通胀两种功能。
4. 黄金以美元计价。

因此，金价格的波动可以分为两个部分：

1. 美元汇率对金价的影响，即，美元指数涨，黄金价格跌，单纯是账面数字的变化。
2. 对黄金的需求量，影响其价格。

美元指数下降，即购买力下降，从而：

• 相对其他国家货币购买力增加，而黄金为国际储备，因此，对黄金需求增加，从而价格上升。
• 美元购买力下降，储藏价值的功能下降；从投资的角度说，黄金为美元的替代品，因此需求增加，从而价格上升；反之同理。

———————————— 分割线下为实例 ————————————–

以此次2020年金融危机为例，对比美元、黄金、和股市，下跌的时间、反弹的时间和力度。

在危机关头，黄金和美元，作为投资性的金融产品，都被抛售，而美元在3月9日触底后一天内快速反弹，原因很简单，交易需要美元结算，而大量资产被抛售造成美元短缺，因此美国政府快速量化宽松，注入美元进入市场，随后美元和黄金同时涨，体现出他们避险的功能，而美元触顶一路走弱（美元的内在价值被削减），而黄金一路走强突破10年里历史新高。

投资品种：

美元 触底日期 3月9日

黄金 触底日期 3月18日

S &P 500触底日期 3月23日

美元指数走势图黄金期货走势图

黄金的未来走势？

黄金作为以美元计价的一种商品，一种投资产品，一种国际储备。它的价格被需求量、美元汇率、和美元的购买力左右。

首先，影响美元指数的因素，包括

• 供需量：M2在这次危机中的供应量快速增加。

M2货币供应量

• 投资价值

美元作为储藏价值的投资产品，是以美国政府担保的信用货币。2020年7月，美国政府负债为26.48 兆，比前一年增加了4.45兆。

美国政府债务总量图

其次，美元和石油的关系的改变，加之世界格局变动，已经动摇了美元的国际地位，其投资价值大打折扣。

1971年，尼克松总统，脱钩美金与黄金后，又与石油价格挂钩，以保证世界对美元的需求量，巩固了美元在世界上作为储配货币的地位。2003年，美国开始页岩油新一轮项目，从石油进口国，转换为石油出口国。（下一篇石油与美元，详细讨论）。并且中国的崛起、欧洲的没落，威胁了美国的国际地位。（以后深入讨论。）

• 通胀和汇率

2020年5月，美国通胀为0.1%，主要是汽油、衣服和交通价格下降；而食品通胀达到2012最高为4%。因疫情因素，出行受阻，无限量化宽松印的钞票流入金融市场，造成股票价格膨胀。预期疫情结束，经济复苏过程中，资本慢慢流入实体经济，再被信用体系放大，通胀会成为又一经济难题。

美国通胀指数

最后，以史为鉴，对比一下2007-2011年黄金的走势。

黄金价格历史走势

美国GDP历史走势

2011年9月，在经济复苏达到黄金最高，$1879。对比同期GDP增长，黄金的价格，在经济增长达到最高峰的一年后触顶。2020年7月，黄金最高价$1810。

综上所述，第一，黄金肯定是比美元更值得投资的产品；第二，黄金的整体趋势看多，如果一定要量化这个涨幅，个人认为至少超过上次危机的最高点。第三，黄金触顶的过程，并不会像看起来那么顺利。