作者 / 靠譜的阿星

現在“特斯拉”是美股炒的最熱頭牌，一些人相信，特斯拉遲早會成為蘋果，而馬斯克也終將成為喬佈斯。

特斯拉作為全球新能源汽車市場的標桿，成為國產造車新勢力追趕目標，盡管他們已經開始與特斯拉形成激烈競爭，但是依然對特斯拉市值飆升給予贊許；再加上馬斯克“矽谷鋼鐵俠”式的個人魅力使得股市中的特斯拉和現實之中特斯拉汽車的之間的區別越來越明顯。

據說特斯拉在中國不做營銷，阿星在本文則試圖澄清特斯拉背後各方資本所制造的三重幻境和謬誤。

謬誤一：特斯拉股票、市值與其銷量、市場占有率是水漲船高的關系

昨天9月9日被網友戲稱為“韭月韭日”，美股三大指數集體大跌、其中前段時間市值暴漲的特斯拉暴跌21.06%，而在9月10日，特斯拉又開始上漲10.92%。這充分表明，特斯拉股價、市值並不受其經營實體業績或者市場表現所決定，投資者名曰“預期”，實際上是莊傢更靈活進行操作的工具。

今年6月10日，特斯拉市值一度超過全球第一車企豐田，而後有所回落，似乎是在試探市場以及輿論的反映。按照古典“價值投資”路數來看，市場份額和整體經營實力差距如此巨大的情況下，這一波操作已經算是逆天瞭。

豐田在2019年銷售額換算成為人民幣超1.9萬億元，去年的凈利潤高達1368億元。而豐田除瞭生產傳統汽車外，也是全世界最早佈局的油電混動車企，旗下C-HR EV、雷克薩斯UX300e等純電動車型也在2020年上市，2019年豐田研發投入達500元加碼電池佈局，計劃在2025年電動車銷量超550萬輛。而特斯拉2019年總共交付車輛僅36.8萬臺，主要增量來自Model3，銷售額不足豐田的零頭；而僅僅過瞭2個月，到8月24日，特斯拉市值竟然超過瞭豐田的兩倍多，逼近4000億美元。

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（雪球截圖9月10日特斯拉與豐田汽車市值對比）

支持市值利好來自特斯拉在上海設廠，今年國產Model3量產後在中國市場銷量量大幅增長，在2020年第二季度全球豪華純電市場之中特斯拉的確可以稱得上是一馬當先。

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不過，整個第二季度Model3共計62860輛的銷量相比BBA、通用、兩田銷量來說，依然不是一個數量級。通用汽車二季度在華銷量達71.4萬輛；廣汽豐田在8月份銷量就達70247臺，7月銷量達74561臺，基本上特拉斯一個季度銷量比不上頭部國內車企一個月的銷量。

疫情加速瞭私人轎車的市場銷量，實際上我國私傢車元年正是非典發生那一年。如今，影響人們選擇純電車主要因素分別是國產新能源汽車免購置稅、可以上不限行的綠牌、科技感。

不過讓大多數人依然選傳統燃油車實際上也可以看出當前新能源汽車的一些不足之處：（1）傳統汽車都200多年瞭，生產工藝以及安全性能經過足夠漫長的市場測試，而新能源汽車依然處在市場推廣初期；（2）沒有裡程焦慮，新能源汽車的充電樁、隨車充等基礎設施和配套產品還沒有在二線以下城市廣泛普及；（3）價格優惠，除瞭少數豪車企業品牌外各大車企產品矩陣相對豐富，主要是以A級、B級車為主，而30萬以下的電動車市場則是良莠不齊，很多即使選擇新能源車也會優先選擇一汽、廣汽等大廠。

由於車輛本身是耐用消費品，這意味著在5至10年以內今年售出的車依然在市場上，而中國傢庭考慮到城市車位很多大多10萬一個、有多輛極為小眾，這意味著新能源汽車的市場占有率攀升是一個緩慢過程；其增量主要寄托在第二輛車嘗鮮人群以及年輕人8590後群體。

而在股票市場上，特斯拉主要優勢在於新能源汽車還存在預期增長空間以及信息不對稱，而傳統汽車相對而言基本上投資人都能夠看懂，不便於莊傢操盤，因而可以看出特斯拉在股市上實際上是靠資本賺錢的，而傳統汽車主要是靠賣車賺錢。

謬誤二：很多人以為純電車是全球市場內中長期趨勢

電的發明與內燃機都是二次工業革命的產物，燃油車成為主流，與其發動機在駕駛操控體驗和性能穩定有關，目前電池包依然處於改進之中。但是從政策導向上看，我國鼓勵純電汽車而抑制傳統汽車政策相當明顯，純電汽車在中國市場更像是一個政策市場。

這是由於我國的能源安全所決定的。我國石油儲備占據第13位，已知石油儲存量僅有256億桶；而中國在2016年就超過美國成為全世界最大的石油進口國，其中一部分固然是又其他工業機器以及產業需要，但是最大消化口是汽車領域，從“兩桶油”中石油、中石化收入來源就知道瞭。

但是中國卻是全球發電量最大的國傢，占據瞭全球發電量的四分之一。電能與汽油相比屬於二次能源，來源相對廣泛，火力、水力、核動能、太陽能、風能均可以發電；其次是電能相對清潔，在使用過程之中沒有排放。

因此，無論是從節能減排、環境保護，還是從汽車產業的產業升級和彎道超車來看，在國內汽車市場，純電汽車是大勢所趨。

但在全球消費市場上看，這一趨勢是否會發生就要打上一個大大的問號。全球主要汽車消費市場是中國、美國、歐洲、日本這四大市場。

美國自從頁巖油革命之後，其探明的石油儲備量達到全球第二、僅次於俄羅斯，並由於其開采技術大幅降低瞭頁巖油開采成本，使得美國在近年來從石油進口國成為石油出口國，而這也使得美國人對“新能源取代舊能源”不那麼焦慮。該國的石油廠商為瞭維護其市場也會將油價降低，再加上美國汽車工業如福特、通用汽車等樹大根深，特斯拉要在美國要“顛覆”傳統汽車幾乎不可能。

而全球其他主要汽車消費市場歐洲是奔馳、寶馬、大眾、雪鐵龍等眾多傳統汽車廠商的大本營，日本同樣也是豐田、本田、馬自達、日廠等傳統汽車廠商的本土市場，在強手如林市場之中特斯拉也很難突圍。

而其他國傢要麼是石油資源相對豐富的中東及拉美國傢，要麼是發電量相對不足優先供應工業用電和生活用電的地區，比如經常看新聞得知在印度、非洲、東南亞等地區停電是傢常便飯，其電費價格自然完全沒有國內的成本優勢，難以支撐新能源汽車的用電，再加上這些地區本身的購買力以及消費人群的規模是相對不足的，更難以打回巨大新能源汽車前期投入巨大的基建成本。

這使得新能源汽車取代傳統汽車的獨特景象隻會發生在中國。顯然特斯拉與蘋果手機在全球市場暢銷，並取代傳統功能機，並構建起開發生態者不可同日而語。

再加上國內新能源汽車經過幾年混戰，400多傢新能源汽車即使隻活下來不到2%，也有蔚來、比亞迪、小鵬、理想、威馬以及攜巨資進場的恒大汽車（恒馳）等實力相對較強，這些國產造車新勢力有的是互聯網巨頭、有的是傳統制造業巨頭、有的是地產巨頭相應的技術、制造以及資金實力強大，未來也將對特斯拉在國內市場份額進行合圍和擠壓。

很多人會抬杠說，特斯拉代表是自動駕駛，這實際上是混淆瞭汽車軟件以及硬件瞭，實際上自動駕駛最終還是得看谷歌Waymo、百度的Appllo以及滴滴、Uber這些軟件公司，理論上一輛汽車隻要輸入基本參數比如車長、車寬以及操作按鈕等，自動駕駛軟件就能夠操作一輛汽車在道路上進行行駛，自動駕駛的技術壁壘主要是數據和算法，這還要經過大概十年的實驗過程，成熟應用在廣大汽車之中；並非是特斯拉這一傢公司的專利。

謬誤三：馬斯克是跨界神人、賦予特斯拉汽車的輝煌

實力不夠，IP來湊。

很多國人尤其是理工男對特斯拉的強悍的科技背景佩服的五體投地，甚至認為馬雲這類頂尖的企業傢跟馬斯克比起來都相形見絀。馬斯克所擔任CEO的SpaceX的星鏈計劃，以及馬斯克最近發佈的腦機接口等讓粉絲顱內高潮迭起。實際上，隻要稍稍做一點功課就知道，馬斯克並沒有自己的原創。

PayPal最早是馬斯克做的移動支付公司與矽谷投資大佬Peter Thiel做的公司合並，兩傢基本是同質化移動支付為主，但是在以信用卡支付為主難成氣候，馬斯克後來賣瞭轉型投資人算明智。同樣的特斯拉也並非馬斯克創立，是通用汽車內部孵化的電動車EV-1工程師馬丁·艾伯哈德做的，馬斯克則是投資人接盤。

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至於SpaceX.是NASA的殼公司無疑，NASA是美國的國傢隊，但做星鏈計劃其實是一個美國的防導系統，不好出面就讓私人做，以免阻力大，但真沒馬斯克什麼事啊，移民火星畫餅什麼的還是省省，美國國內由於產業外移連馬斯克也認為現在失去登月產業能力瞭；個人認為國內許可讓特斯拉可以獨資而不是合資在國內建廠，有制衡星鏈的意味。

這段時間甚囂塵上的腦機接口實際上也是一個上個世紀60年代的醫學項目，主要應用在一些殘障人士控制身體，以馬斯克的光環效益而引發討論，而正常人要讓腦子接這麼一個感應意念的機器，則是邯鄲學步式的腦殘操作。

馬斯克是特斯拉以及SpaceX的公關層面上的代言人，而他本人的改造世界很多故事更像是投資公司在篩選BP的創意，去掉這種致敬天才發明傢特斯拉的種種奇思妙想，以及更像是一種企業文化的佈道和個人營銷“務虛”色彩。在商言商的僅看經營成果，馬斯克本身是不足以成為商業領袖的。

【結語】

不否認特斯拉具備創新基因的優秀公司，但按特斯拉的市場份額以及新能源汽車增長潛力，特斯拉合理市值應該在1000億元美金至2000億美金之間，目前已經是嚴重高估瞭。但很多人把特斯拉和蘋果對標，認為目前接近4000億美元還有6000億美元“成長空間”，為資本操作特斯拉將其吹成史上最大的泡沫股鋪路。而在高位進入投資者，未來將被稱之為“特斯拉韭菜”！

▼作者簡介

靠譜的阿星（李星），公眾號：靠譜的阿星，知名科技自媒體&媒體專欄作傢