读完本文，你将了解到：

1、什么是逆向选择（adverse selection）；

2、生活中常见的逆向选择事件有哪些；

3、如何降低逆向选择的负面效应？

1、什么是逆向选择？

逆向选择的概念最早由美国经济学家乔治·阿克尔洛夫在1970年的《柠檬市场：质量的不确定性与市场机制》一文中提出。柠檬外表看上去都差不多，但有的甜有的酸，而光看表面很难挑选，挑到甜柠檬和酸柠檬全靠运气，只有等剥开品尝后才能发现其酸甜。文中的柠檬是隐喻，指代的就是那些外面看起来光鲜亮丽，然则内部良莠不齐，只有事后才能辨别好坏的商品。

顺带提一嘴，老阿夫妇可都是大牛，他本人是2001年的诺奖得主，MIT毕业，加州伯克利任教，而他的妻子就是大名鼎鼎的前美联储主席珍妮特·耶伦。

“逆向选择”最经典的场景就是二手车市场。在二手车市场上，外形、行程里数、轮胎磨损相近的车可能真实使用情况天差地别，就像柠檬一样。而通常卖家掌握的信息要多于买方，并且卖家会特意隐瞒一些不利于售车的信息，如事故车等。

由于信息不对称，处于劣势方的买家很难对具体的二手车进行定价，而只能采取均值策略，基于过往的二手车平均质量给出一个平均价格，这个价格在经济学里叫作“保留价格（willingness to pay）”。那么在这种情况下，运气好的买家会买到高于平均质量的二手车（甜柠檬），而运气差的买家会买到低于平均质量的二手车（酸柠檬）。

当然，卖家也不是地主家的傻儿子，凭什么我的优质车和你的劣质车卖一样的价格？久而久之，优质车会慢慢退出市场，而随着优质车退出市场，二手车的平均质量被拉低，而买家愿意支付的价格也会越来越低，最终导致市场上剩下的都是劣质车。

看完以上案例或许能帮助你更直观地理解逆向选择的经济学定义，即“由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象”。

2、无处不在的逆向选择现象

逆向选择有这么几个特征：一是买卖双方信息不对称；二是信息劣势方只愿意支付一个平均价格，即保留价格；三是劣币驱逐良币。逆向选择的现象在我们日常生活中随处可见，随便举两个例子。

第一个是P2P网络借贷平台。在P2P的整个借贷链条中，贷款人对借款人的真实情况掌握的非常少，处于严重的信息不对称状态。那么贷款人在无法识别借款人真实资质的情况下，出于利益驱动自然会贷款给愿意支付更高利息的借款人。

但往往这些高息借款人资质较差，因为他们在传统正规渠道无法获得融资，所以不得不提高借款成本吸引个人投资者进行借贷活动。长此以往P2P市场上原本优质的借款人因借不到钱被慢慢挤出市场，最后市场上充斥着各种劣质借款人，这就形成了逆向选择现象。

你可能会问，那优质借款人也可以提高自己的借款利率啊，这样不也能借到钱吗？确实，如果优质借款人将利率提高到与劣质借款人同等水平时，是能够借到钱的，但这取决于资本的收益率和成本是否匹配，假如你借的钱只能产生10元的利润，但你利息却要付11元，你还会借这笔钱吗？

反而骗子会过度包装自己，甚至不计成本去借钱，因为他根本没想过还钱，正如民间所传“你看中的是别人的利息，而别人看中的是你的本金”。一般来说，劣质借款人的高额利息通过借新还旧的方式偿还，而一旦借不到新的资金，整个资金链随时可能断裂，所以在新闻中我们经常能看到很多借款人“未雨绸缪”，携巨款提前跑路。

我们再来分析一下这个案例，看看是否满足逆向选择的特征。首先，贷款人对借款人知之甚少，属于严重的信息不对称。其次，贷款人根据借贷利率择高借钱，这个更高的借贷利率就是特征二中的保留价格。最后，优质借款人因为借不到钱而慢慢退出市场，最终市场上充斥着还不起钱的劣质借款人，满足“劣币驱逐良币”的特征。

再举一例，我们平时都去过小餐馆吃饭，在连成一片的小餐馆中，你注意过哪家店生意最好吗？答案是那些价格便宜但环境一般的餐馆。为什么？因为这是逆向选择的结果。

我们假设一开始有两家餐馆A和B，A餐馆选用新鲜健康的食材，环境装修也很整洁，而B餐馆选用一般食材，装修也很普通。毫无疑问，A的成本更高，所以它的菜价会更贵。

A和B对外都宣称自己的食材新鲜，消费者发现烧熟后两家菜的口味确实差不多，唯一肉眼可见的差别就是A的环境更好，但去小餐馆吃饭的人有多少会为了环境而多付20%的钱？结果去A餐馆的人越来越少，而去B餐馆的人越来越多，最后A由于入不敷出退出了市场。

同样在这个案例中，餐馆和食客也是信息不对称的，食客并不知道两家餐馆的真实用料情况和实际成本。其次，处于信息劣势方的食客在食材没有明显口味差别的情况下必然选择低价餐馆，而这个更低的价格就是保留价格。最后，实际上用料更讲究的餐馆由于价格原因流失了顾客，并最终退出市场竞争。

3、如何降低逆向选择的负面效应？

为什么人们会“逆向选择”？最主要的原因还是信息不对称，在没有剥开柠檬前，你不知道手里的柠檬是酸是甜，假如你事前就知道，自然会进行“正向选择”。

在信息充分透明的市场环境中，如果两个商品质量相同，人们会购买价格更低的那个，价格高的那个被淘汰；如果两个商品价格相同，人们会购买质量更高的那个，质量低的那个被淘汰，这是典型的正向选择，所以正向选择的前提假设是信息对称，买方可以分辨出孰优孰劣。

然而现实中信息不对称的情况更常见，所以买方很难分辨哪个产品质高、价低，便只能根据理性预期给出“保留价格”，而保留价格的存在自然会导致劣币驱逐良币，最终形成逆向选择。

那么应该如何应对逆向选择，并降低其带来的负面效应呢？解铃还须系铃人，既然逆向选择是由信息不对称造成的，那么就要尽量降低信息不对称。降低信息不对称的方法无非两种，一是信息劣势方去想方设法寻找并掌握更多信息，二是信息优势方主动公布更多信息，并要证明信息的真实性和可靠性。

就著这个思路我们再回头看上述两个案例，P2P里贷款人较难全面了解借款人的真实情况，或者要了解的成本会非常高，而借款人主动公布一些信息也很难使贷款人信服。看似降低信息不对称的两条路都被堵死了，那还有其他办法吗？

有！那就是引入第三方担保机构。担保机构本身并不能降低信息不对称，但它却能够降低由于信息不对称带来的损失，这点很重要。一旦出现坏账，担保机构会替借款人还钱，保障了贷款人的利益，而且通常担保机构相比个人有强得多的鉴别能力和评估机制，也不会随便进行担保，从而能从供需两头降低借贷的风险。

当年淘宝为什么会战胜实力远超自己的eBay？原因就在于它成功引入了第三方担保的概念，买家不是直接付钱给卖家，而是先把钱给第三方保管，等买家收到商品并且确保商品没有质量问题后，再由第三方把钱打给卖家，从而解决了网购最重要的安全性的问题。

在小餐馆的案例中，顾客一般不太可能自己寻找食材新鲜的证据，而应该是由餐馆证明它的食材是新鲜的，制作过程是安全卫生的，以此来降低信息不对称。

所以我们现在看到越来越多的餐厅会选择用玻璃橱窗来展示自己的食物制作流程，从洗菜、切菜、到烹饪、摆碟都在公开透明的环境中进行；再比如luckin coffee等奶茶铺会在工作台里安装摄像头，并将制作流程同步推送到消费者手机端以供查看；海鲜坊等对食材新鲜度要求较高的餐厅也会预留很大的空间用来养鱼养虾，以此让客人确认食材的新鲜。

4、结语

读到这里，相信你已经基本厘清了“逆向选择”的问题，其实很好理解，只需要掌握这几个关键点：

第一、为什么会有逆向选择？因为信息不对称；

第二、谁会逆向选择？信息劣势方；

第三、如何进行逆向选择？信息劣势方基于预期，支付保留价格（WTP）；

第四、逆向选择的终局是什么？劣币驱逐良币，市场中充斥着劣质品；

第五、如何降低逆向选择的负面效应？引入担保机构转嫁风险损失，或者信息优势方主动提供更多真实可靠的情报降低信息不对称。