集微網消息，在《【IPO價值觀】以專利佈局視角深度剖析得一微的發展戰略》中，筆者針對得一微電子股份有限公司（簡稱“得一微”）產品發展矩陣與專利佈局路徑、核心技術與專利佈局進行瞭剖析。

筆者進一步對得一微在主營業務方面的可比公司開展以下對標分析，明確得一微相對於可比公司在專利佈局方面的區別和特點。

由於存儲控制產業鏈上下遊粘度較高，存儲顆粒廠、存儲控制芯片公司、存儲模組廠等行業角色基於自身不同的技術或產品優勢，在不同程度上充分利用其核心能力向上下遊延伸。存儲顆粒廠和模組廠可能具備自研的存儲控制芯片，存儲控制芯片公司也可以提供模組級存儲產品。鑒於得一微核心技術在於存儲控制技術，產品基於存儲控制芯片形成相關芯片或存儲器，下面對標企業將以存儲控制芯片公司為主。

一、可比公司對標分析

（1）中國大陸可比公司對標分析

據得一微在其招股書披露，隨著國內NAND FLASH存儲器行業市場的發展與成熟，中國大陸有部分未上市的存儲控制芯片公司。集微咨詢通過調研，中國大陸對標企業主要包括以下廠商：

圖表 1 中國大陸NAND FLASH存儲器主要公司一覽（部分）

如圖表1所示，選取主控芯片廠商作為得一微的對標企業，包括聯蕓科技、憶芯科技和英韌科技。

下面針對得一微及中國大陸的對標企業進行專利數據的對比分析，檢索和統計後數據如下所示（數據截止到公開/公告日2022年12月28日）：

圖表 2 得一微及中國大陸可比公司專利數據對比表

如圖表2所示，得一微在專利申請數量、發明申請數量、授權發明數量、海外佈局專利數量和專利運營數量上都遠高於中國大陸可比公司，得一微的發明申請占比高達95.64%，僅次於聯蕓科技。總體上看，得一微相較於中國大陸的可比公司在專利方面工作具備一定的優勢。聯蕓科技與得一微提交科創板IPO時間和主營業務接近，下面選擇聯蕓科技重點與得一微對標分析。

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圖表 3 得一微和聯蕓科技的主要營業收入與專利申請變化趨勢

據相關招股書披露，得一微在近三年半內存儲控制芯片直接或通過存儲器產品間接的出貨數量累計達2.7億顆，2021年SSD存儲控制芯片出貨量超過1300萬顆，根據艾瑞咨詢數據測算得一微SSD存儲控制芯片全球市場占有率達4%。聯蕓科技在近三年半數據存儲主控芯片出貨量累計超過5000萬顆，少於得一微的出貨量。如上圖表3所示統計瞭近三年半得一微和聯蕓科技（聯蕓科技數據包含數據存儲主控芯片和固態硬盤，不含AloT信號處理及傳輸芯片產品）的主要營業收入與專利申請變化趨勢情況。在2019年和2020年兩傢公司的存儲控制相關營收差別不大，得一微在2021年營收出現300%以上的增長從而實現對聯蕓科技的大幅領先。兩傢公司在專利佈局的策略存在一定區別，得一微公司較早地開始專利儲備和佈局，專利申請明顯早於產品的市場銷售趨勢，但近幾年專利申請出現一定下滑。聯蕓科技的專利申請趨勢與主要營業收入的趨勢基本一致。

據兩企業的招股書披露，得一微在中國大陸、香港、臺灣和其他區域均有產品銷售。聯蕓科技市場包括中國大陸境內和境外市場，但未明確披露細分市場名目及份額。下面筆者從兩傢企業的市場營收地區分佈和專利地域佈局情況入手形成以下圖表：

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圖表 4 得一微、聯蕓科技2019-2022H1營收占比與專利地域佈局占比趨勢對比

如上圖表4所示，得一微在2019年的營收占比與專利地域佈局占比相比差別較小，在2020年後以中國大陸地區專利申請為主，但中國大陸營收占比出現下滑，這導致得一微2020年後地區營收占比與專利地域佈局占比並不匹配。聯蕓科技自2019年開始在中國大陸的營收占比出現下滑，其他地區（含港澳及其他）營收占比平穩增長。聯蕓科技在中國大陸的專利地域佈局占比上呈現震蕩式下降，與其營收情況基本匹配。

總體上看，得一微作為以存儲控制芯片為主的企業在中國大陸可對標企業較少，得一微相較於中國大陸的可比公司在專利方面工作具備一定的優勢。但是，得一微專利佈局較早，近幾年無論從專利申請量還是海外專利佈局量上都出現下滑，導致與其營業收入增長、市場營收分佈並不匹配。

（2）海外龍頭企業對標分析

據得一微在其招股書中披露，由於存儲顆粒廠通常不對外直接銷售存儲控制芯片，存儲控制芯片市場主要由群聯電子、慧榮科技、點序科技等第三方存儲控制芯片公司主導，通過公開數據調研形成如下表所示的海外龍頭企業主要產品及營收情況：

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圖表 5 2021年群聯電子、慧榮科技、點序科技主要產品及營收情況

群聯電子主要從事快閃記憶體控制晶片及其應用產品整合設計、制造及銷售業務。群聯電子在2021年度實現營業收入為625.57億新臺幣（折合人民幣約為1,440,066.56萬元），其中16.59%為存儲控制芯片收入，80.11%為存儲器產品收入。慧榮科技為SSD及其他固態存儲裝置提供領先業界的高性能存儲解決方案。慧榮科技在2021年度實現營業收入為9.22億美元（折合人民幣約為587,903.30萬元），其中約90%為存儲控制芯片收入，約10%為存儲器產品等解決方案。點序科技專註於快閃記憶體（NAND FLASH）控制晶片的開發設計。點序科技在2021年度實現營業收入為19.51億新臺幣（折合人民幣約為44,906.38萬元），其中約98%為存儲控制芯片收入。

通過公開平臺檢索群聯電子（基於年報或招股書對企業拓展相關公司後檢索專利數據）、慧榮科技和點序科技在2021年的專利數據，形成如下圖表所示的得一微與可比公司專利及營收對比圖。得一微在2021年專利申請和有效專利儲備數量少於群聯電子和慧榮科技，高於點序科技。得一微在2021年度營收低於群聯電子和慧榮科技，高於點序科技。可見，得一微在專利和營收情況目前仍然遠低於行業龍頭群聯電子和慧榮科技。當前有效專利儲備數量與年度營收金額的比值能夠在一定程度上反映當前專利佈局對於主營業務的支撐度，如下圖表6所示計算後得到得一微高於行業龍頭群聯電子和慧榮科技以及可比公司點序科技，這說明得一微目前已形成的有效專利能夠較好地支撐其主營業務，與行業龍頭企業相近，但得一微體量相較於行業龍頭較小，未來若營收出現增長則專利需要持續增多。

圖表 6 得一微與可比公司專利及營收對比圖

在2021年，得一微研發支出占營業收入占比達到20.61%，高於行業龍頭慧榮科技的17.82%，達到14,541.855萬元，但得一微已經相較於前兩期的43.94%和87.61%出現大幅縮減。得一微在2021年度公司綜合毛利率表現較差，近三年半得一微綜合毛利率分別為7.90%、7.72%、18.8%和13.76%，整體遠低於群聯電子的24.95%、25.28%、30.62%、31.09%。也就是說，在2021年後得一微的研發投入占比已經不高，仍然出現虧損的原因不能單純歸咎於研發投入，而是目前得一微產品的市場利潤低所致。

由於專利產出在側面能夠反映企業的實際研發成果，下面對標分析得一微的研發實際投入與專利產出情況。在2019年至2021年，得一微研發投入金額為5532.47萬元、18129.42萬元、15358.83萬元，形成專利申請53件、26件、37件。慧榮科技在2019年至2021年研發投入金額為約71070萬元、84030萬元及113360萬元，形成專利申請373件、272件和203件，如下圖表所示為得一微在2019-2021年的研發投入專利產出率情況（每萬元研發投入專利產出數量/件），在2019年得一微的研發投入專利產出率較高，在2020年和2021年與慧榮科技差別不大。

圖表 7 得一微與慧榮科技在2019-2021年每萬元專利產出數量對比

當然，專利申請的數量並不能夠完全代表企業的專利實力，因此集微咨詢參考專利的類別、有效性、佈局地域、專利質量、法律事件及經濟效益形成愛集微專利價值評估體系，基於截止到2022H1的公開數據計算得到慧榮科技、得一微、點序科技和群聯電子的愛集微專利價值度如下所示，得一微在專利價值度得分上低於行業對標企業慧榮科技和群聯電子。

圖表 8 得一微與行業對標企業的愛集微專利價值得分對比

二、存儲協議標準化與知識產權

得一微在其招股書中披露，已成為CXL、SNIA、JEDEC、NVMe、PCI-SIG、UNH-IOL等國際存儲協議標準協會成員。下面調研上述國際存儲協議標準信息如下表所示：

圖表 9 存儲協議調研信息表

CXL協議的主導企業為英特爾公司等，CXL聯盟是一個開放的行業標準組織，旨在制定技術規范，以促進新興使用模型的突破性能，同時支持數據中心加速器和其他高速增強功能的開放生態系統。CXL聯盟定義瞭兩個級別的成員資格，貢獻者資格成員能夠享受采用者的所有好處，以及參加技術工作組、影響技術發展方向和訪問中間（點級）規格等權限，貢獻者成員需要繳納相應費用。采用者成員資格允許訪問最終規范（例如：1.0、2.0等）、實施協議中概述的知識產權保護，采用者協議簽署後采用者會員資格是免費的。目前，得一微是CXL聯盟的采用者成員。

SNIA聯盟由AMD、ARM、博通、IBM、華為等主導，發展網絡存儲、確保網絡存儲技術成為IT領域完整的、可信賴的解決方案。SNIA制定瞭專門的知識產權政策，會員需要簽署SNIA知識產權協議。會員有義務披露其專利，還要求參與SNIA架構開發的各方有義務或SNIA軟件有義務根據以下規定許可其在架構或軟件中的基本聲明合理和非歧視性（RAND）條款。SNIA聯盟重視在知識產權上的政策支持，目前得一微是SNIA的無投票權會員。

JEDEC即固態技術協會是微電子產業的領導標準機構，JEDEC及其會員都堅持嚴格的專利政策。參加委員會標準制定過程的個人必須披露所有與在定標準相關的已知專利及專利申請。一項專利或專利申請被披露後，JEDEC需要向專利持有人索取“合理與無歧視”（RAND）授權保證或者繞過專利。JEDEC的原則是盡量制定不含專利的標準。目前，得一微是JEDEC成員。

NVMe系列規范定義瞭主機軟件如何通過多個傳輸與非易失性內存進行通信，發起者包括avium、Cisco、Dell EMC、Facebook、英特爾等。NVM Express是一個由技術行業領導者組成的非營利性聯盟，同時制定瞭知識產權政策。專門限定瞭優先的專利許可義務，包括許可義務、轉讓必要的權利。得一微作為協議采用者，無參加工作組、作為工作組參與者的投票權和接收和審查規范草案的權利。

PCI-SIG，英特爾公司首先提出瞭PCI 的概念，並聯合IBM、Compaq、AST、HP、DEC等。定義PCI規范以提供所需的I/O功能使PCI技術適應未來的應用保持與先前規范的向後兼容性通過提供合規性和互操作性測試支持，支持整個行業的產品開發，得一微作為成員公司參與瞭PCI-SIG，供應商編號為7561(1D89 Hex)。PCI-SIG基於反壟斷法制定瞭相關反壟斷組織規則，但不阻止公司或任何參與方主張其知識產權，公司可根據為規范和保護此類知識產權的使用而制定的條款和條件，對其商標和其他知識產權的用途進行限制。

新罕佈什爾大學互操作性實驗室（UNH-IOL）測試網絡和數據通信產品。該實驗室已穩步發展成為該行業最重要的新技術獨立試驗場之一。創始和貢獻成員包括戴爾、賽靈思、英特爾、高通等。得一微作為該組織的成員，測試服務內容為NVMe測試服務。

國際存儲協議標準對於存儲控制行業發展具有重要意義，行業內龍頭企業、技術主要貢獻者和推動者大多在相關標準協會中承擔重要角色，得一微更多作為行業標準的采用者，對於行業標準的技術貢獻度尚不足。

三、總結

綜合來看，得一微自成立以來持續擴展產品和服務類別，已經形成瞭從存儲控制芯片向存儲平臺化解決方案的跨越，是國內少數實現多產品線全覆蓋存儲解決方案能力的存儲控制芯片公司，且當前專利佈局能夠較好地支撐其主營業務和技術發展情況，特別是與中國大陸可比企業相比存在一定優勢。

但從專利佈局的微觀視角看，得一微仍然存在專利佈局與其產品的營收構成匹配度、新產品對應性、集中性申請等問題，且近年來得一微的專利申請數量出現瞭一定下滑，專利佈局的連續性不佳。此外，得一微與行業龍頭企業在營收、專利數量、專利價值度和行業標準的主導上相比仍然存在一定差距。

集微咨詢認為，得一微破局當下持續虧損的問題，可在保持合理的研發投入下不斷提升技術先進性和品牌影響力，保證專利佈局質量，提升高端產品競爭力，從而獲得較高的產品溢價。存儲控制芯片技術門檻較高，未來得一微在平臺化解決方案的基礎上能否實現產品和服務的飛躍，有待進一步觀察。

（校對/黃仁貴）