一般来讲，反映物价水平的价格指标大抵包括以下几类：工业生产者购进价格指数（PPIRM，Purchasing Price Index of Raw Material）、工业生产者出厂价格指数PPI（Producer Price Index）、居民消费价格指数（CPI，Consumer Price Index）。顾名思义，这三个指标分别反映了上游原材料、中游生产领域和下游消费终端的价格，三者之间由上至下传导（虽然传导路径并不通常通畅），即PPIRM→PPI→CPI。除此外的一些物价指标如零售价格指数（RPI）、企业商品价格指数（CGPI）、农产品生产价格、农业生产资料价格指数、农产品批发价格指数（AWPI）等都与PPIRM、PPI和CPI存在一定程度的重合性或者仅是结构性的差异，本文不多赘述。

价格指标的定义

PPIRM反映了工业企业购买原材料、燃料和动力产品时支付的价格变动趋势，调查项目包括9大类，分别为（1）燃料动力材料（主要为原油）；（2）黑色金属材料（主要产品包括钢材、铁锰矿石）；（3）有色金属和电线材料（主要产品为铜铝铅锌）；（4）化工原料；（5）木材及纸浆（主要为木材原料）；（6）建筑材料及非金属矿；（7）其他工业原材料及半成品类；（8）农副产品类；（9）纺织原料类等。通过对近5年PPIRM同比数据进行拟合，发现拉动权重较大的是燃料动力材料（占比20%，即燃料动力材料价格上涨5%，可拉动PPIRM上涨5%*20%=1%）、化工原料（占比13%）、黑色金属材料（占比11%）、有色金属和电线材料（占比6%）。

PPI则反映了全部工业产品的出厂价格总水平,包括工业企业出售给商业、外贸、物资部门的产品，和售出给工业和其他部门的生产资料和直接销售给居民的生活消费品。PPI可划分为生产资料价格（拟合权重系数75%，即4%的同比涨幅可拉动PPI整体上涨4%*75%=3%）和生活资料价格指数（拟合权重系数25%）。生产资料类包括采掘业产品（原油、原煤，权重6%）、原材料工业类产品（如化工类，权重系数27%）和加工工业产品（如钢材，权重系数67%）。生活资料类分为食品类（权重系数37%）、衣着类（权重13%）、一般日用品（24%）和耐用消费品（26%）。从定义来看，PPI通常受到几个因素影响，主要为工业供需、大宗商品价格，也不排斥受到基数影响。因而下游需求不振、上游阶段性供给过剩、大宗商品价格巨幅震荡等都会影响PPI的表现。

CPI反映了居民购买消费品和服务类商品的价格变动情况，调查项目包括8大类、 262个基本分类的商品与服务价格。对CPI的具体分析通常以食品（占比32.79%）和非食品（占比67.21%，其中烟酒及其用品3.5%、衣着9.2%、居住15%、生活用品及服务6%、交通和通信11%、教育文化和娱乐13%、医疗保健10%）来展开。因为食品和能源价格受季节性及供需影响较大,比如猪肉在春节前后上涨较快，也会通过消费替代带动其他肉类价格上涨,鲜菜、鲜果价格在个别月份受极端天气影响也会出现阶段性上涨。因而通常会将食物及能源去除后CPI价格（核心CPI）去判断物价走势。还有一种做法是将CPI划分为消费品价格（占比75%）和服务类价格（占比25%）。CPI主要受经济基本面影响，包括总供给、总需求、货币和贸易因素等等。

价格指标的变动

所谓指数是针对基期而言的，而基期也会定期调节，譬如CPI基期，通常5年或10年一调。对于价格指数的变动，通常以同比、环比增幅来反映。同比增幅以上年同期价格为基期，环比增幅以上期价格为基期。

环比增幅=（当月指数-上一月指数）/上一月指数

同比增幅=（当月指数-上年同指数）/上年同指数

同比增幅反映价格在一年内的变化，可以较好地排除季节性影响，但很难反映价格的短期变动，存在一定滞后性。环比增幅则反映了相邻两个月的价格变动，对短期因素较为敏感，但受季节波动较大，因此需剔除季节因素影响后使用。以CPI 为例，9 月和12 月以及春节期间CPI 环比涨幅通常较大，而3 月、6月涨幅则相对较低。剔除季节因素的环比价格指数能更及时反映价格最新变化情况。环比数据有个缺点，就是对长期趋势的把握存在不确定性，因此在分析价格走势时，须综合分析同比和环比数据。以2020年4月份CPI为例，同比指数和环比指数之间可进行如下换算：

可见CPI同比指数实际是若干个月度环比数据的累积，这些连乘因子被定义为两类，第一类称之为翘尾因素，另一类发称之为新涨价因素，即同比指数=翘尾因素*新涨价因素。翘尾因素由上一年价格变化所决定，而新涨价因素则体现新年度物价的增长变化情况。

价格指标的背离

以PPIRM、PPI和CPI近三年的变动趋势为例。无论是同比数据还是环比数据，PPIRM和PPI增幅的变动趋势都高度一致，可见从PPIRM→PPI的价格传导较为通畅。但PPI与CPI增幅走势却出现经常性的背离，原因有以下几点，首先CPI对食品价格走势敏感，毕竟占比30%以上。拉长时间轴观察CPI食品类和非食品类价格走势，会发现食品类价格高度不稳定，特别是从去年开始的猪肉行情带动食品项飙升，而非食品项则一直表现较为稳定，其次CPI调查项不仅包括工业类消费品还有一些非工业类譬如农产品以及服务类产品等，这些项目的存在相当程度上会稀释PPI的传导效果。此外上游价格变动未必能够传导到消费者，因为下游价格更具刚性。