隨著近期首批跟蹤MSCI中國A50指數ETF的募集發行，MSCI中國A50指數又引起瞭廣大投資者的關註。

不過，由於MSCI中國A50指數是在前段時間才推出的，很多投資者都不熟悉，甚至還有人誤以為是我們熟悉的上證50指數。

今天老貓就來和大傢聊一聊這個指數。老規矩，還是先上文章的框架：

一、什麼是MSCI中國A50指數？有什麼特色？

在介紹指數之前我們先瞭解下編制指數的MSCI。

MSCI是Morgan Stanley Capital International（摩根士丹利資本國際）的首字母縮寫，即明晟公司。MSCI是全球最大的指數服務提供商，在全球投資界有著巨大的影響力。

其編制的各種指數被全球投資組合經理廣泛使用，作為跟蹤各國傢、地區的資本市場表現的重要參考指數。

當前全球跟蹤MSCI指數的股票ETF超過1300隻；以MSCI指數作為基準指數的資產規模超過16萬億美元。因此，MSCI開發的新指數，通常都能引起資本市場的廣泛關註。

自2018年6月MSCI將中國A股納入其新興市場指數以來，中國在MSCI新興市場指數中的權重已經增加至34%。

MSCI最新編制的“MSCI中國A50互聯互通指數”采用瞭一種創新的編制方法，根據MSCI中國A股指數（即母指數）構建，納入在滬深交易所上市及可通過互聯互通北向渠道投資的大型和中型A股。

該指數旨在反映50隻大型證券的表現，代表各個全球行業分類標準（GICS)行業板塊，並反映母指數的行業板塊權重配置。

這個解釋太官方，沒“人性”， 老貓和大傢詳細解釋一下：

首先，新指數的成分股從母指數裡面挑選，且屬於“互聯互通”范圍內的A股。

*互聯互通就是北向交易（國際投資者通過港交所進行合格A股的交易）和南向交易（內地投資者通過上交所和深交所進行合格港股的交易）。

然後，在11個GICS行業板塊（例如消費、醫療、工業、金融、信息技術等）中的每一個行業裡挑選出2隻自由流通調整市值最大（權重最大）的股票，合計22隻；

接下來，再選取自由流通調整市值最大（權重最大）的28隻股票，最終達到50隻。

最後，完成指數成分股的挑選後，再將新指數的行業權重標準化至與母指數相同（例如母指數的金融行業的權重為18.36%，那麼新指數的金融行業的權重也調整至18.36%）。

MSCI中國A50指數的“簡歷”：

數據來源：MSCI

MSCI中國A50互聯互通指數的構建方法：

00b1187c790a4a6750d2637f938d241b資料來源：MSCI

這樣構建的MSCI中國A50指數有什麼新奇的特色呢？

1、精選瞭行業的龍頭

GICS的11個大類行業涵蓋瞭消費、醫療、工業、金融、信息技術等，能夠綜合反映中國的經濟狀況。

MSCI中國A50指數的每個行業都至少包含瞭2隻自由流通調整市值最大的股票，而且它們通常都是行業內的龍頭公司，這就使得國際和國內投資者能夠輕松將中國各行業的領頭羊一網打盡。

2、各行業分佈較均衡，新經濟的占比較高

一般來說，與投資相關的部門，例如能源、原材料、傳統工業、公用事業和金融等，被稱為老經濟；而與消費相關的部門，例如消費服務、醫藥、科技、先進制造等，被稱為新經濟。

由於當前國內上市的金融地產等老經濟產業仍占據主導，傳統的市值加權指數也會偏向這類老經濟產業，例如上證50指數的金融地產行業的占比高達36.7%。

而新經濟產業代表之一的信息技術的占比僅僅為5.5%。

MSCI中國A50指數各行業的占比相對更加分散化（單一GICS行業的占比不超過20%），新經濟行業的占比得到瞭提升（整體已接近半壁江山），均衡代表廣泛的中國A股市場。

例如，新指數傳統的金融行業占比僅為18.36%，遠低於上證50的36%；信息科技行業的占比為13.69%，遠高於上證50的5.5%。

MSCI中國A50互聯互通指數的行業權重：

5c22375cc02ab439d53246a25b0c5ca5資料來源：MSCI（2021/9/30）

MSCI中國A50指數前十大成分股：

數據來源：MSCI（2021/9/30）

上證50指數的行業權重：

數據來源：中證指數（2021/9/30）

二、MSCI中國A50指數 V.S.富時中國A50指數

目前“50”指數中與MSCI中國A50指數最接近的是富時中國A50指數。

富時中國A50指數由富時羅素指數公司編制，包含瞭中國A股市場自由流通市值最大的50隻股票，為國際投資者衡量中國市場的表現提供瞭重要的參考指標。

富時中國A50指數與上證50的編制方法類似，因此也存在傳統金融地產等老經濟占比較高，新經濟占比較低的現象。例如金融地產行業的占比超過39%（37%+2.02%），信息科技行業的占比僅為3.31%。

老貓更傾向於MSCI中國A50指數均衡行業配置。

富時中國A 50指數的行業權重：

數據來源：富時羅素（2021/9/30）

富時中國A50指數前十大成分股：

c9284cea12a29c24822e47b4a066474c數據來源：富時羅素（2021/9/30）

在2015年至2021年的歷史回報表現上，MSCI中國A50指數的表現也大幅跑贏富時中國A50指數，可能主要是因為這段時間中國的新經濟產業表現要強於老經濟，新經濟占比更高的MSCI中國A50指數的回報自然會更亮眼。

MSCI中國A50指數與富時中國A50指數的表現：

資料來源：MSCI（2021/9/30）

* 指數正式推出之前的歷史數據是回溯測試的數據（即假設指數存在，在該時間段內的指數表現的估計）

三、基於MSCI中國A50指數的相關產品有哪些？

目前基於MSCI中國A50指數的相關產品主要有兩類：指數期貨和ETF公募基金。

在MSCI中國A50指數推出之前，全球唯一跟蹤A股的海外期貨是在新加坡交易所上市的富時中國A50指數期貨。

現在國際投資者還可以很方便地通過在港交所掛牌交易的MSCI中國A50指數期貨對中國市場進行投資、對沖和管理相關投資組合的風險等。

這將提升外資流入A股的積極性。不過期貨的主要玩傢是機構投資者，老貓在這裡也不做過多介紹瞭。

目前華夏、易方達、匯添富和南方等基金公司也開始發行瞭第一批跟蹤MSCI中國A50指數的ETF基金。

四隻基金都設置瞭80億元的募集上限，最終全部都超額募集，市場的認可度還是挺高的。當然，老貓對新發行的基金保持中立態度。

平心而論，老貓對MSCI中國A50指數的編制方案還是挺看好的。新能源和電子、醫藥等行業板塊的占比也比較高，未來在碳中和、碳達峰以及人口老齡化、消費升級、技術迭代的背景下，這個指數應該更能反應中國產業發展的未來前景。

好啦，關於MSCI中國A50指數我們就聊到這裡瞭，大傢有什麼補充或問題都可以給老貓評論留言，一起探討。

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