一、微观层面

（一）股票与债券的概念

股票是一种所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行的一种永续有价证券。包括普通股和优先股。企业只有完成IPO，投资者才能公开自由买卖其股票。

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金发行并承诺于指定日期还本付息的有价证券。包括普通债券、可转换债券和可交换债券等。债券主要包含以下几类：

政府债券：政府发的债券，信用度比较高；

中央银行债券：央行发的债券，银行间的事情，和普通大众没有直接接触；

政府支持机构债券：背后是政府的公司/金融机构发行的，较少见；

金融债券：银行及其他金融机构所发行的债券，通过中央结算公司发行，在银行间债券市场交易，在中央结算公司托管；

企业信用债券：发行债券的企业不以任何资产为担保或抵押，以企业的信用作为担保。

（二）股票和债券在市场上的流通

（1）股票和债券都可以看成直接融资工具：从一级市场看，股票和债券都是大企业才有资格参与的。A股上市公司不到4000家。债券发行企业一般要求主体评级达到AA。

（2）从二级市场看，股票和债券有比较完善的场内交易场所，股票可以在个人和企业端流通，中国的股民超过1亿人。债券可以在个人和企业端流通，但是大部分都是机构之间流通。

（3）资产的特征：

股票价格变动很大，安全性低，长期来看收益较高，随时可以卖出所有流动性很好。债券的安全性较高，流动性好，但是收益低。

二、宏观层面：

金融市场可以分为货币市场和资本市场，股票和债券是资本市场工具，两者的期限都在1年以上。当实体经济出现问题时，宏观调控起效最快的就是对货币市场的调控，央行最常用的手段之一就是票据再贴现政策。

股票市场：经过30年的改革，市场已经相对成熟。但注册制的实施，监管部门不做实质风险审核，对于投资者来说，市场风险实际上更大了，这也是一种变相打破刚性兑付。

债券市场：金融机构是其主体，而且从宏观来看，市场上的债券多了（无论是政府、企业还是银行），经济杠杆就高了，这是与宏观降杠杆是相矛盾的。

三、股票和债券的异同

同：股票和债券都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具。

异：　　（1）发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券;而股票则只能是股份制企业才可以发行。　　（2）收益稳定性不同：从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否;股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。　　（3） 保本能力不同：从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样;股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。　　（4）经济利益关系不同：上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。　　（5）风险性不同：债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低;股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中来。