一、氫氟酸產業概述

1、制備流程

根據純度及應用領域的不同，氫氟酸分為工業級氫氟酸和電子級氫氟酸兩種。工業級氫氟酸由酸級螢石精粉及硫酸制備而得，工業級氫氟酸受到嚴格管控與限制，而電子級氫氟酸逆勢而上。工業級氫氟酸的生產過程中含氟渣料污染、有害於環境，行業準入門檻高且生產要求嚴格，近年來部分落後的工業級氫氟酸產能陸續淘汰出清。

工業級氫氟酸制備流程

資料來源：公開資料整理

二、氫氟酸政策背景

由於氫氟酸產品的強腐蝕性、易對人體及環境造成傷害等特點，氫氟酸屬於危化品。此外由於原料螢石較為稀缺，生產過程中含氟渣料污染、有害於環境，氫氟酸行業準入門檻高，生產要求嚴格。近年來國務院、工信部、發改委、國傢安全生產監督管理總局等部委和部門出臺瞭一系列條例和準則來規范行業發展，相關氫氟酸的生產、貯藏、運輸等環節均受到國傢嚴格管控與限制。

國內氫氟酸相關政策一覽

資料來源：公開資料整理

三、氫氟酸產業鏈簡述

1、產業鏈簡圖

氫氟酸為氟化工最重要的中間體，上遊主要螢石，下遊涵蓋制冷劑、氟橡膠、氟樹脂、氟化鋁、含氟精細化學品等。

氫氟酸產業鏈簡圖

資料來源：公開資料整理

2、上遊端：螢石供給增長

就我國螢石產量變動情況而言，隨著下遊氟化工整體需求持續增長，我國螢石需求持續增長，帶動國內螢石產量持續升高。根據數據，2021年我國螢石產量為540萬噸，約占全球螢石產量860萬噸的62.8%。就我國螢石進出口狀況而言，近十年，我國螢石進口量呈上升趨勢，而出口量震蕩下滑。2018年，進口量首次超過出口量，我國正式成為螢石凈進口國，2020年我國螢石進口明顯高於出口，但是2021年下半年以來，因墨西哥、加拿大兩大礦山因自身原因停產，以及全球疫情原因，進口數量急劇減少，從整年來看，我國螢石進口量略低於2020年進口，出口量小幅度上升。目前我國螢石主要來源於蒙古、墨西哥等，出口地主要包括日本、韓國和印度尼西亞等。

2014-2021年中國螢石產量及增長率

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資料來源：USGS，華經產業研究院整理

3、下遊端：

從2018-2020年產能變動情況，而言，整體產能快速擴張。受《蒙特利爾議定書》影響，短期看，2025年前，三代產品逐漸替代二代，產能利用率有望提升，到2025年，二代全部退出（僅剩2.5%維修用）疊加三代產量凍結，供求緊平衡下供給成減少趨勢；從長期來看，二代產能退出將帶來較大供給缺口，氫氟酸整體需求有望持續增長。

2018-2020年中國主要三代制冷劑產能變動情況

資料來源：公開資料整理

六氟磷酸鋰是目前最主流的電解質材料，近年來國內六氟磷酸鋰產能規模快速增長，據數據顯示，截至2021年9月國內產能約7.3萬噸。隨著下遊需求快速增長，國內六氟磷酸鋰產能利用率得到提升，2021年以來價格持續上漲，至12月超每噸59萬元，2022年鋰電需求小幅度下降，價格回暖，截至2022年4月初已低於45萬元。目前國內六氟磷酸鋰進入規模擴張期，2021年產量為5.2萬噸。

2020-2021年中國六氟磷酸鋰產量變動情況

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資料來源：中國有色金屬工業協會鋰業分會，公開資料整理

三、氫氟酸市場現狀分析

1、產能及產銷

就國內氫氟酸現狀而言，經過2015年後產能清理後，整體產能集中度小幅度上升，但相較於產量與需求仍處於供過於求的現狀，加之行業整體出口量有限，高端電子氫氟酸生產能力較低，行業產能仍有較大集中空間。根據數據顯示，2020年我國氫氟酸產量約為121.2萬噸，產能利用率僅在53%左右。

2020年中國氫氟酸產能機產銷變動現狀

資料來源：公開資料整理

相關報告：華經產業研究院發佈的《2022-2027年中國氫氟酸市場競爭態勢及行業投資潛力預測報告》；

2、市場價格

氫氟酸座為氟化工行業的關鍵中間體，其中制冷劑等約占比50%左右，2019年起，下遊制冷劑需求持續疲弱，有部分新增氫氟酸產能投產，供過於求下氫氟酸價格呈現出單邊下滑的態勢，期間價格僅受制冷劑行情的季節性變化和偶爾開工受限影響小幅波動。2021以來，受全球整體螢石供給下降影響，整體價格小幅度下降，隨著國外逐步企業復工，供需恢復，整體價格回到每噸11500元左右。

2020-2022年中國氫氟酸價格走勢圖

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資料來源：公開資料整理

3、進出口

就我國氫氟酸進出口狀況而言，目前我國氫氟酸主要以出口為主，2021年出口金額穩定在4億元左右，主要出口地為日本、韓國和中國臺灣等地，就進口情況而言，隨著高端氫氟酸整體（電子級氫氟酸）需求持續增長，進口量持續增長，2021年我國電子級氫氟酸進口金額為0.4746億美元，占比總進口金額的99.3%以上，主要進口來源為韓國、日本和中國臺灣等。

2014-2021年氫氟酸進出口金額變動情況

註：海關代碼（28111110，8111190）

資料來源：海關總署，華經產業研究院整理

4、區域分佈

就我國氫氟酸產能區域分佈情況而言，目前我國氫氟酸產能分佈在全國各省份，與螢石生產企業分佈相似，以江西、福建、浙江、內蒙古為主，分別占比達19%、16%、13%和18%。

中國氫氟酸產能區域分佈情況

資料來源：公開資料整理

五、氫氟酸競爭格局

1、競爭格局

全球高純度氫氟酸的生產技術和供給主要被Stella、大金、森田化學等日企所掌握，由於行業壁壘高，技術工藝難以突破，我國電子級氫氟酸行業起步較晚。近年來，國內氟化氫行業發展也將更多重心轉向高純度氫氟酸上。2015年前我國氫氟酸產能基本保持在220萬噸左右，隨“供給側改革”低端產能陸續淘汰出清，市場集中度有所提高，隨著行業回暖，產能有所回升，目前國內氫氟酸單傢企業年產能多為3萬-7萬噸/年，行業中小裝置居多、較為分散，以浙江三美15萬噸產能為首，2020年合計產能228.7萬噸。

2020年中國氫氟酸主要企業產能一覽

資料來源：公開資料整理

2、主要企業分析

就氫氟酸龍頭企業三美股份經營現狀而言，雖然三美股份氟化氫整體產銷量表現為穩步上漲趨勢，但營收仍在2018-2020年逐年下降，主要原因是市場價格下降加之成本上升，導致毛利率下降。根據數據，2020年三美股份氟化氫毛利率自2019年大幅度下降至16.06%後，再度下降至9.75%。主要原因是受下遊需求影響產品價格同比下降，同時上遊主要原材料螢石粉價格同比上漲，加之疫情背景下，整體行業景氣度下降。

2018-2020年三美股份氟化氫產銷量及營收狀況

資料來源：公司公報，華經產業研究院整理

六、氫氟酸發展趨勢

目前工業級氫氟酸最主要的下遊應用是氟烷烴，主要對應制冷劑，下遊對應冰箱、空調、冰櫃、汽車等，近年來下遊需求較為平穩。

目前主流的晶體六氟磷酸鋰合成方式利用工業級無水氟化氫&五氯化磷&氟化鋰為核心原材料，單噸消耗無水氟化氫約在1.1-1.4噸，加上PVDF、FEC等產品，預計單GWh氫氟酸需求在200噸左右，2030年氫氟酸需求100萬噸以上。

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