此前，中國資本觀察（http://www.zgzbgc.cn）曾報道《科達股份減持潮湧，時任副總王華華獨自遭罰》一文，任科達集團副總經理的王華華，在業績預告窗口期違規減持公司股份被上交所公開譴責。事隔不久，一直致力於通過數據和技術驅動流量運營，深耕智能營銷領域的科達股份（600986，SH）發佈瞭2018年年度報告。

中國資本觀察（http://www.zgzbgc.cn）發現，科達股份（600986，SH）2018年業績存在增收不增利的情況，雖然營收亮眼，但經營成本的增速高於營收增速，導致歸屬凈利潤增長幾近減半。究其主要原因除瞭營銷及管理費用增長超40%外，研發投入同比增長123.46%，資產減值損失增幅巨大，同比增加高達79倍。

歸屬凈利潤同比降40%

近年來專註發展數字營銷業務的科達股份2018年業績表現靚麗，在第三季度已實現營收突破百億量級，較2017年同比增長幅度突破50%以上。

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2018年報告期內，科達股份實現營業收入142.1億元人民幣，比上年同期增加50.05%。其中，數字營銷業務實現營業收入 137.01億元人民幣，比上年同期增長 68.56%，占營業總收入的96.42%。

2015年，科達股份開始佈局數字營銷產業鏈，通過並購整合，一次性將北京百孚思、上海同立傳播、廣州華邑、廣東雨林木風、北京派瑞威行5傢專註互聯網數字營銷業務的公司收歸麾下，強勢切入數字營銷市場。

不得不說，科達股份的眼光不錯，此次並購的五傢子公司也都完成業績承諾。嘗到甜頭的科達股份，2017年又將愛創天傑、智閱網絡和數字一百收入囊中。

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中國資本觀察（http://www.zgzbgc.cn）註意到，雖然科達股份正著力通過數據+技術驅動營銷升級，深挖流量商業價值，靚眼營收突破百億量級，數字營銷業務更是增長迅猛。但增收不增利的情況也同時存在，科達股份2018年實現歸屬於母公司的凈利潤為2.63億元人民幣，比上年同期下降瞭43.19%，基本每股收益同比減少瞭60%，總資產較去年同期下降瞭3.18%，那麼2018年科達股份的利潤都去哪瞭？

資產減值損失同比增79倍

雖然科達股份2018年營收靚眼，但卻帶來瞭歸屬凈利潤幾近減半的情況。財報顯示，報告期內，科達股份雖營業收入比上年同期增加 50.05%，但其營業成本同比增加 54.17%，顯然高於營收增速；其中，營銷及管理費用增長超40%，研發投入同比增長123.46%，資產減值損失增幅巨大，同比增加高達79倍。

巨幅增加的資產減值損失，科達股份主要將其歸因於應收賬款及計提商譽減值的增長。

財報顯示，2018年科達股份應收賬款為3.75億元人民幣，同比增長28.91%，計提壞賬準備同比增長32.91%。

中國資本觀察（http://www.zgzbgc.cn）發現，在發佈2018年度報告的同時，科達股份還發佈瞭關於計提商譽減值準備的公告。公告顯示，此次形成的商譽減值是因為科達股份發行股份及支付現金購買旗下8傢數字營銷子公司，形成非同一控制下的企業合並，在公司合並資產負債表中增加較大金額的商譽。

商譽是上市公司“粉飾”財務報表的重要手段之一。對於上市公司而言，商譽風險主要來源於減值風險，計提商業減值將對上市公司的凈利潤產生直接影響。對於商譽減值帶來的業績變臉，星石投資表示，為瞭完成業績承諾，避免賠償，被並購方會努力做高利潤，而業績承諾壓力消減後，普遍會出現業績下滑，從而導致商譽減值。

科達股份近日公告顯示，本次計提商譽減值準備金額為2690.71萬元，該項減值損失計入公司2018 年度合並損益，導致公司2018 年度合並報表歸屬於母公司所有者的凈利潤減少2690.71萬元。