概述

2021年上半年煉焦煤市場整體呈現大幅上漲，Mysteel煉焦煤價格指數（綜合）6月30日市場價格1651.5元/噸，較1月4日1094.8元/噸相比，上調556.7元/噸，漲幅為50.8%。上半年受疫情影響，蒙煤口岸反復閉關、煉焦煤進口量維持低位；國內煤礦因煤礦安全事故、以及迎七一建黨節影響，煤礦停產面積較大、產量不能釋放。下遊焦企新產能逐步釋放，對原料焦煤需求上升，煉焦煤供應緊張加劇，焦煤價格大幅上漲，優質煤種價格創近五年新高。下半年發改委提倡保供穩價，國內煤礦產能會有一定程度釋放；下半年焦化產能預計凈新增1800萬噸，煉焦煤需求上升較為確定，供應端因為澳煤、蒙煤帶來的優質主焦煤缺口難以彌補，下半年煉焦煤市場仍將呈現震蕩向上趨勢。

一、2021上半年市場回顧

（一）、2021上半年價格走勢回顧

1、國內價格走勢

2021年上半年煉焦煤市場在經歷一季度小幅震蕩後、二季度煉焦煤市場迎來大幅上漲。1-3月煤礦保供、大礦基本不放假，煉焦煤供需相對平穩，整體價格也持穩居多。4月環保組輪流駐廠頻繁且嚴格，焦煤產量普遍較低；其次焦企情緒好轉，對原料煤開始適當增庫，優質煤種補庫需求旺盛，煉焦煤價格大幅上調。

5月下旬受終端鋼價走弱以及政策“有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”作用下，煉焦煤市場小幅回落。5月底6月中上旬煤礦事故頻發，河南、山西、遼寧、陜西等地區先後出現煤礦事故，有正值“煤礦安全生產月”，以及七一在即，煤礦安全檢查力度尤為嚴格，出事煤礦所處區域多面臨停產檢修，供應大幅下滑；不完全統計涉及停產煤礦合計產能3億噸左右，部分企業有缺煤減產風險、少數企業煤種不全主動減產，煉焦煤價格大幅上漲。6月30日Mysteel煉焦煤價格綜合指數為1651.5元/噸，較1月4日1094.8元/噸相比，上調556.7元/噸，漲幅為51%。

數據來源：鋼聯數據

從國內產地煤價格走勢來看，煉焦主要煤種—主焦煤、肥煤價格較為強勢、漲幅較大。受疫情與政策影響，2021年進口焦煤量大幅下降，尤其是澳大利亞與蒙古國，進口多為優質低硫主焦煤。2021年1-5月我國進口澳大利亞與蒙古國煉焦煤量合計750萬噸，較2020年同期減少1899萬噸，也就是今年優質主焦煤進口供應量較2020年同期較少1300萬噸左右。氣煤、瘦煤等配煤煤種在動力煤緊缺、焦肥煤大漲的帶動下，也有較大漲幅。

數據來源：鋼聯數據

2、進口蒙煤價格

因蒙古國疫情反復爆發、口岸反復閉關影響，蒙煤可售資源稀少，也因此蒙煤出現有價無貨現象。截止到6月30日，288口岸蒙煤車輛通關總車數為29964車，較去年同期下降24%。6月30日甘其毛都口岸蒙5#精煤1800元/噸，較1月4日1280元/噸相比，上調110元/噸，漲幅為40.6%。

數據來源：鋼聯數據

3、海運煤價格

海外市場，當前海外煉焦煤市場需求持續向好，詢盤情緒表現較積極；在成交推動下，海運煤價格再次創下五年來新高。2021年1-5月全球高爐生鐵產量56410.7萬噸，比2020年同期增加7%，比2019年同期增加5%；2021年1-5月國外（除中國以外國傢）生鐵產量56410.7萬噸，比2020年同期增加11%，比2019年同期下降3%。

因政策問題，中國停止進口澳煤，卸港澳煤也不能通關，價格對比中國市場失去瞭參考意義；目前海運煤可參考加拿大、美國、印尼市場價格，疊加性價比原因、海運煤進口多為主焦煤。6月30日加拿大主焦煤海運價格307美元/噸，較1月4日197美元/噸相比，上調110美元/噸，漲幅為55.8%。（價格均為CFR，美金）

數據來源：鋼聯數據

（二）、2021上半年基本面情況回顧

1、供應情況

（1）國內煤炭供應情況

據國傢統計局最新數據顯示，2021年1-5月全國煤炭原煤產量為162099.9萬噸，比2020年同期增加10%，比2019年同期增加14%。

煉焦煤主要產地山西、山東、安徽、貴州、內蒙、河南、黑龍江、新疆、陜西等地，除山東、河南外其他區域產量均有不同程度增加。

數據來源：鋼聯數據

據Mysteel統計數據顯示，全國110傢洗煤廠1-6月份樣本開工率平均為71.14%，環比於2020年同期平均開工減少1.55%，因環保政策影響、以及上遊煤礦停產導致原煤采購困難，洗煤廠維持低位。2月春節假期部分煤礦、洗煤廠自8日開始陸續放假，洗煤廠開工大幅下滑；6月份時更因安全事故排產以及七一臨近，部分煤礦陸續執行停產，洗煤廠開工大幅下滑，山西主產區停限產范圍較大。

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數據來源：鋼聯數據

（2）煉焦煤進口情況

從進口煉焦煤總量來看，2021年1-5月進口煉焦煙煤總數為1814.9萬噸，比2020年同期下降43 %，比同期2019年下降39%。受疫情與政策影響，今年進口煉焦煤數量大幅下降。

數據來源：鋼聯數據

從進口國傢來看，中國國煉焦煤主要兩大進口國為蒙古、澳大利亞，2020年進口煉焦煤7257萬噸，其中蒙古國占33%，澳大利亞占49%。因政策與疫情影響，2021年蒙古國與澳大利亞進口量大幅下降，2021年1-5月我國進口澳大利亞與蒙古國煉焦煤量合計750萬噸，比2020年同期下降72 %，比2019年同期下降71%。其他國傢進口煉焦煤雖有增量，但因其他國傢煤炭產量以及可出口量有限，因此難以抵消澳煤與蒙煤進口下滑量。

數據來源：鋼聯數據

從進口煤種來看，焦煤結構性緊缺矛盾加深，中國從澳大利亞與蒙古國進口煉焦煤中，主要為優質主焦煤。如甘其毛都口岸（簡稱288口岸）進口蒙3#、蒙5#（低硫主焦煤），占進口蒙古煉焦煤的80%左右；澳大利亞進口一線主焦、二線主焦（峰景、峰景北、貢耶拉、河畔、薩愛吉、伊拉瓦拉等等），占進口澳大利亞煉焦煤的70%以上。

而其他國傢好品質煤種數量較少，除瞭加拿大的鹿景、斯坦達，美國的藍灣等品質較好煤種，其他煤種（如俄羅斯埃爾加以及K系列煤種）質和量上、以及性價比上很難替代澳煤，國內優質主焦煤缺口較大。

數據來源：鋼聯數據

2、需求情況

據國傢統計局最新數據顯示，2021年1-5月全國焦炭產量為19818萬噸，比2020年同期增長5.9%，比2019年同期增加3%。2021年焦化產能進入凈新增時代，據我網調研2021年上半年已淘汰焦化產能1311萬噸，新增3326萬噸，凈新增2015萬噸，測算下來2021年上半年煉焦煤需求凈新增2680萬噸。

從我網調研的全樣本獨立焦化樣本開工來看，2021年上半年焦化開工處於高位，基本高於前三年同期水平。3月份受環保限產影響，焦企開工下降；6月份山東山東省印發《2021 年全省焦化產能和產量壓減工作方案》，以及6月月底河北多數地區以及山西呂梁地區結焦時間延長至48小時，導致6月底焦企開工大幅下降，但持續時間較短，對原料焦煤需求影響小。2021年上半年焦化利潤可觀，受高利潤刺激、焦企開工積極性高。我網調研的30傢獨立焦企平均利潤高點為1002元/噸，低點為305元/噸，上半年平均利潤在727元/噸。

數據來源：鋼聯數據

3、庫存情況

2021年庫存呈現震蕩下行，除瞭春節前期下遊有冬儲備庫，焦煤庫存小幅上漲；春節過後，整體庫存持續下滑，尤其是下遊焦企庫存，下滑較為明顯，供小於求的情況較為明顯。就庫存情況看，整體低於2019年和2020年的同期水平，現貨端支撐較強。

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數據來源：鋼聯數據

二、2021下半年市場展望

（一）、2021下半年基本面情況展望

1、供應情況

現階段國內煉焦煤市場仍顯緊張，供應支持較強，由於迎七一安全檢查、停限產問題更是加劇瞭緊缺問題，尤其主產地山西更為明顯，那麼七月將是各礦逐步復產的過程，供應支撐仍在，但由於下遊焦炭已出現頹勢，焦煤價格壓力也將逐步顯現；而進口煤資源供應來看，海運煤補充依舊不足，蒙煤的進口量又與疫情息息相關，那麼下半年焦煤的供應核心依舊在國內煤，核心產地山西後續的煤礦產能釋放狀態也將決定瞭下半年的市場走勢。

2、需求情況

首先從生產角度來看，環保政策相對寬松、焦企在有利潤的前提下多數都將保持高開工狀態；其次是產能新增、淘汰的趨勢，下半年焦炭的整體產能仍將是逐步上升趨勢，隨各區域新產能投產，焦煤的需求也將逐步提升，尤其優質煤種，國內焦化置換項目新焦爐多為炭化室高度6.25米、7.25米型焦爐，優質煤種需求隻會逐步提升，那麼需求角度來說，下半年煉焦煤市場仍將相對樂觀。

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數據來源：鋼聯數據

數據來源：鋼聯數據

3、庫存情況：

當前現貨市場的主要特征仍體現為結構性緊缺，尤其低硫主焦煤、肥煤等煤種最為突出，上半年由於各地區安全、超產檢查下，整體供應縮減，下遊焦、鋼企業采購、補庫難度上升，整體庫存處在正常偏低水平。三季度來看，短期由於焦炭價格轉弱，焦企采購意向轉謹慎，焦企焦煤庫存也將大概率持穩，到瞭四季度迎來每年冬儲需求，焦企采購、囤貨意向大大上升，焦煤庫存有望上升。

4、成本利潤及進出口情況

首先室成本利潤狀況，煤礦成本近些年相對平穩，而利潤狀態自16年持續產業鏈較高水平，下半年供需支撐下煤礦整體利潤水平預計仍在較高狀態；而進口方面，下半年整體進口煤補充預計仍較為有限，海運煤進口受限、蒙煤受疫情影響的不確定性，使得進口量難以提升，後期需關註下半年進口政策的變動

（二）、2021下半年價格走勢展望

整體來看，下半年煉焦煤供應仍待產能繼續釋放，結構性緊缺問題仍在，而進口煤的補充仍較為有限，供應的關鍵就在國內煤礦後續的生產狀態；而需求端焦企在利潤尚可、政策寬松下大概率將繼續保持高開工狀態，同時四季度仍有冬儲需求提升，整體需求支撐依舊較強，預計下半年煉焦煤市場或將呈現先抑後揚趨勢，短期隨焦炭轉弱，部分超漲高價煤種或有下行壓力，整體下半年焦煤價格仍將在較高水平，價格中樞小幅上移。