周二鋁價跌至一年多以來的最低點，但隨著周三滬鋁再次暴跌390元/噸，直接跌破瞭成本價，就目前來看，鋁價觸底反彈的可能性並不大，甚至有可能會繼續下跌，小編這裡從供給、需求以及成本端的三個方面進行瞭詳細的分析比較，預測滬鋁有可能跌至16000元/噸！

供應方面：國內產能迅速增加，供應緊張加劇

從國內供給看，到2022年五月，全國電解鋁生產能力4088.2萬噸，較上年同期增加4.2%；五月，電解鋁生產346.3萬噸，較上年同期增加3.4%。在各省中，山東，新疆，內蒙古，雲南是我國電解鋁的主要生產基地，其產量分別為20%,15%,15%,11%，四省合計占全國的61%。

自2022年起，受國傢政策支持和部分區域電價下降的影響，我國電解鋁業的復產和投產進程加快。到2022年，雲南省已實現年產476.0萬噸，比2021年末增加瞭209萬噸，是全國電解鋁復產投產的重要區域，占到2022年全國新增產能的72.5%。其中，山東省一傢鋁業企業從雲南廠區撤出瞭20萬噸的產能。

從整體上來看，今年下半年國內產能增加244.2萬噸，占到瞭當前產能的6%，國內電解鋁的供給壓力也在逐步增加。在產量上，國內電解鋁生產仍然處在一個高速增長的通道，因為其產量的增長稍微落後於產能增長，從而對鋁價格的上漲有一定的壓制作用。

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在供電上，雲南2022年提前進入雨季，降水明顯多於去年，雲南今年5月份的發電量為287.8億度，比2021年增加55.7%。另外，雲南采取瞭優化電力結構的舉措，以解決電解鋁生產的問題，為公司的復產和增產創造瞭條件。

綜合來看，2022年下半年，我國電解鋁產能仍將維持在較高水平，而隨著過剩產能的恢復和投產，以及西南地區的供電情況趨於平穩，電解鋁產量有望進入高速增長的通道，到2022年，鋁產量將會增加約200萬噸，較上年同期增加5%，從而抑制鋁價格的上漲。

需求方面：需求增長令人欣喜，但仍難彌補傳統的需求下滑

根據2021年的鋁消費統計，我國電解鋁的終端消費主要集中在房地產、交通、電力等，這三大行業的鋁消費占到瞭我國的60%左右，包裝、機械設備、傢電及下遊鋁材出口等其他領域用鋁量約占國內電解鋁實際消費量40左右%。

當前鋁消費量的增長主要來自於新能源和新基建，受新能源、新能源、光伏、特高壓等新能源的新增裝機，新能源汽車等將繼續對鋁形成增量需求。

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房地產方面，從2022年開始，政府出臺瞭一系列的房地產調控措施，包括降低房貸利率、提高公積金貸款額度、放寬限購等措施，但這並沒有扭轉房地產市場急速下跌的趨勢。五月份，房地產新開工面積環比減少30.6%，房地產銷售面積比去年同期減少15.3%，各項指標都沒有改善的跡象。

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汽車行業，最近出臺瞭一系列鼓勵消費、扶持汽車工業的政策，其中包括國傢發改委將對乘用車購置稅進行階段性減免600億元，各地方政府先後推出如發放消費券、放寬限購指標等促消費政策。

據中國汽車工業協會統計，盡管受疫情影響，今年1-4月份新能源汽車銷售總量仍然達到154.8萬輛，同比增長115%，預計2022年全年新能源汽車產量有望達到500萬輛。

光伏方面，2021年，由於矽材料短缺和光伏發電量低於預計，全球矽材料將在2022年投產超過50萬噸，從而緩解矽材料短缺的情況，從而加快光伏發電裝機的增長。光伏發電量在2022年將會達到約80億瓦，比2021年增長30 GW。

特高壓是指在1000 kV及以上電壓等級和±800千伏及以上的傳輸技術，其傳輸容量大、距離遠、效率高、損耗小。

按照2022年國傢電網計劃，特高壓交流線路將建成7568千米，特高壓直流3040千米，在2022年實現50%規劃裡程數，預計特高壓耗鋁量將達32萬噸左右。

綜合來看，受樓市不景氣和鋁材出口量下降的影響，新能源汽車、新基建對鋁的需求已經被徹底的掩蓋，再加上供應端的迅速釋放，使得鋁價有進一步下探的可能。

成本方面：成本支持明顯減弱，鋁價將向下移動

六月初，由於國內煉廠推遲開工，國內焦炭供應出現瞭顯著增長，導致焦炭價格出現瞭大幅下跌。煤炭瀝青市場，由於煤焦油原料價格下跌，導致國內煤炭瀝青價格出現瞭大幅下滑，而成本上對預焙陽極的支撐也出現瞭松動。

近期，大部分預焙陽極企業開工較高，新投產、技術改造工程陸續啟動，預計未來的預焙陽極供應還會出現小幅增長。新投產的電解鋁產能和復產增速雖然比前期有所減緩，但仍然在穩步推進，工業開工穩定。由於供給穩定，電解鋁行業需求穩定，預焙陽極的成本重心會隨著原材料價格的下降而下降。

我國鋁土礦嚴重依賴進口，近年來，由於各種環保控制措施的實施，以及打擊非法開采活動的推進，尤其2017年秋冬錯峰生產後，國內鋁土礦供應持續偏緊，部分氧化鋁廠將生產線改為使用進口礦的生產線，鋁土礦對外依存度持續提升。中國鋁土礦的對外依存度在2022年1~5月達到60.9%。印尼鋁土礦的禁令將會對市場產生一定的沖擊，因為如果到瞭第三季早期，它將完全停止出口。

我國電解鋁產能占全國總產能86%，水電鋁產能占10%。動力煤的價格變動對火電鋁的生產成本有很大的影響，在2021年10月，由於國傢的宏觀調控，煤炭的價格出現瞭明顯的下跌，而火電的鋁制自備電的電力成本也隨之下行。到2022年，保供穩價的動力仍然很強，一方面是國傢發改委的保供穩價政策不變，另一方面，西南地區降水量充足，水電發電量大幅增加，電力成本有望保持平穩或略有回落。

總結：滬鋁或將在2022年下半年繼續下跌！

2022年下半年，我國電解鋁產能仍將維持在較高水平，而隨著過剩產能的恢復和投產，以及西南地區的供電穩定，電解鋁的產量將會進入一個高速增長的階段，到2022年，鋁的產量將會增加約200萬噸，同比增加5%，從而抑制鋁價格的上漲。受樓市不景氣、鋁出口下降等因素影響，鋁價格有進一步下跌的可能性。整體來看，在2022下半年，滬鋁的需求仍然存在一定的下降空間，或許會跌到16000元/噸。