什麼是EPS（或者叫做基本EPS，basic EPS）

在瞭解稀釋EPS之前，我們需要瞭解什麼是EPS，EPS的全稱是earning per share，也就是公司的每一隻股票能夠平分的凈收益（減去支付優先股的股息部分），計算方式也就是

(Net income – Preferred dividends) / Weighted average number of shares outstanding

這裡細心的同學可能會發現，我們提到的股票數量是該周期內的時間加權平均。初看好像抽象，但是實際上就是需要考慮這一段時間以來平均的股票數量。如果一傢公司前6個月的流通股票數量是10萬股，但是後6個月變成瞭20萬股，那麼實際上如果我們隻使用年初統計出來的10萬，或者是年末的20萬，都沒辦法真實反映這一年實際的流通股票數量，最有效的方法是應該是考慮這一段時間的平均流通股票數量

也就是【每一段時間周期內流通股票的數量 * 他們相對應的時間占比 】這樣才能最真實的反映實際上平均的流通股票數量，也就是 10*(6/12)+20*(6/12)=15萬

那麼這一個算法的方法實際上就是基本EPS瞭

什麼是稀釋EPS（diluted EPS）

那再來看什麼是稀釋EPS。稀釋EPS是考慮到有一些證券可能會影響到公司的流通股份數量，CFA一級我們主要考慮的四個產品是：

可轉換優先股convertible preferred stock：可以從優先股變成普通股

• 可轉換債券convertible debt：從債券變成普通股
• 股票期權stock options：以約定的價格買入股票的特權
• 權證warrants：在這裡理解成和stock option效果一樣就可以瞭

大傢如果還記得基本EPS的公式是

• 分子：Net income – Preferred dividends
• 分母：Weighted average number of shares outstanding

那麼這四種產品分別會怎麼影響公式呢？答案是

1. 存在convertible preferred stock

• 分子：Net income（因為優先股變成瞭普通股所以不再需要支付優先股股息瞭 ）
• 分母：Weighted average number of shares outstanding + New common shares that would have been issued at conversion

2. 存在convertible debt

• 分子：Net income + After-tax interest on convertible debt − Preferred dividends（因為債券變成瞭普通股，所以不需要支付原有的債券利率瞭）
• 分母：Weighted average number of shares outstanding + New common shares that would have been issued at conversion

3. 存在stock options, warrants

• 分子：Net income − Preferred dividends
• 分母：Weighted average number of shares outstanding + (New shares that would have been issued at option exercise − Shares that could have been purchased with cash received upon exercise) × (Proportion of year during which the financial instruments were outstanding) （我們的理解是，因為按照約定價格買入股票以後，公司將會把收取的新增資金用於購回股票，來部分抵消由於股票增發而導致的EPS稀釋）

例子

鑒於最後一種情況是最復雜的，我們給一個例題給大傢看一下

In 2018, US-based company Watson Technology (WT) reported net income of 10 million. The weighted average number of common shares outstanding was 1,500,000. Preferred dividends was 600,000. There were 100,000 options outstanding and the average exercise price is $20. The average market price in 2018 was $25. WT’s diluted EPS is closest to:

A. 6.18

B. 6.20

C. 6.24

• 期權行權後由此給公司帶來的收入：20*100,000=2,000,000
• 股票回購：2,000,000/25 = 80,000
• 流通股增加數量：100,000 – 80,000 = 20,000
• 稀釋EPS：(10,000,000-600,000)/(1,500,000+20,000)=6.18

答案A